李慧勇放弃券商投身基金：好板块不“恐高” 赚钱效应仍明显

中新经纬客户端8月20日电 （宋亚芬）距2018年资管新规实施已过去三个年头。作为防范化解金融风险的一项重要举措，其不仅影响了资管行业及整个金融领域的业务格局，也影响了一批人的人生走向。

李慧勇就是其中之一。在这一年，在券商行业耕耘18年的李慧勇决定离开这一行业，投身华宝基金担任副总经理。

李慧勇

从业18年后的转型

谈起这次重大转型，李慧勇觉得是理想和时代机遇邂逅后自然而然的一个选择。

李慧勇2000年进入申银万国证券研究所工作，一待就是18年，主要研究宏观经济及其对资产配置的影响，曾任申银万国证券研究所董事总经理、所长助理、首席宏观分析师，擅长把握宏观大势。

李慧勇曾获得国内外诸多大奖，而这些荣誉也成了他转型的原因之一。“当时我基本上拿了所有卖方评比的第一名，因为一直想着有机会能够学以致用，把大类资产配置的研究和资产管理的业务更直接地结合。”李慧勇说。

另外，资管新规的出台，“房住不炒”政策的确立，也让李慧勇感受到了股权投资的机遇。“资管新规的出台，直接催生了股权投资的大时代。我非常看好这个行业，也决定以实际行动来拥抱、投身这个大时代。”

而从宏观方面来看，李慧勇认为中国经济已进入了中产阶层崛起阶段，中产意识的觉醒必然带来财富的大爆发。

进入华宝基金后，李慧勇感觉以前的工作经历也让他更加得心应手。“做资产配置研究的工作经验，让我具备行业公司研究员所不具备的优势――大的宏观视角，多资产的把握，而基金公司的工作则让我对一线业务有了更直接的了解，弥补了以前单纯做研究的不足。”

震荡的A股，基金还赚钱吗？

今年以来，A股行情震荡，较2020年基金的突出“赚钱效应”而言，很多人觉得今年基金不赚钱了。

但是，基金对投资者而言仍然具有很强的吸引力。中国证券投资基金业协会最新披露的数据显示，截至2021年6月，公募基金管理规模已超23万亿元，而在2020年12月末，这一数值为19.89万亿元。不仅总的规模扩容，东方财富Choice数据也显示，基金经理管理规模超过500亿元的基金数量也在增加。

不过，李慧勇不认同今年基金不赚钱的观点，并认为基金的“赚钱效应”仍非常明显。

“目前，基金分化比较大，沪深300或者一些宽基指数，包括股票型基金指数似乎没有太大的涨幅。但大家热衷的硬科技等相关基金带来的回报还是非常丰厚的。” 李慧勇说。

对于基金规模的持续扩容，李慧勇认为，原因一方面是“赚钱效应”，尤其是硬科技和头部优秀基金经理带来的“赚钱效应”，给投资者带来了丰富的回报。另一方面是居民没有其他更好的资产投资渠道，理财需求通过公募基金体现出来。

“今年以来，尽管整个市场并没有太大的指数性行情，基金还是取得了非常快速的增长，相继突破了20万亿、21万亿、23万亿这些关口。”李慧勇补充说。

资本市场的新趋势

除了行情震荡，A股市场的风格切换也非常明显。李慧勇认为主要表现为三点：第一，从价值转向成长，2020年价值股表现优秀，而2021年成长股，尤其是以硬科技为代表的成长股，表现会更优秀一些。第二，中小盘涨幅居前。第三，由于全球流动性开闸放水，商品指数涨幅居前。

接下来，市场风格又会如何演绎？对此，李慧勇表示，总体而言，降准开启的流动性宽松，降低了股票市场的风险。相对来讲，他对股票市场持一个比较乐观的看法。

李慧勇看好两条赛道：第一条赛道是和国家补短板有关的智能制造相关领域；第二条赛道是中国式扩内需相关领域，比如大家熟知的半导体、新能源车、军工电子等。

轮动也是A股半年多来的一个突出特点，但李慧勇认为，轮动的背后，也能看到一些主线。“我认为主线就是业绩，我不太认同看好周期，看好价值，看好增长这类说法。”李慧勇强调，“在高质量发展趋势下，大家的关注点会越来越细化，因此我认为未来行情可能会逐渐从一些业绩被透支的行业或企业转向一些业绩还没有被挖掘的行业或企业。”

2020年，新能源、医药板块涨幅比较大，但进入2021年这些板块却多有震动或大跌。下半年这些板块还有没有机会？

对此，李慧勇说：“千万不要以涨的多和少来判断行业板块投资价值，优秀的公司都会有一个不错的表现，成长越快的公司可能越会享受到更高的估值。公司没成长性，哪怕是跌了很多，也不一定有价值。”

李慧勇指出，估值高不高还是看与成长是否匹配，今年涨得不错的行业看起来估值都很高了，但伴随着业绩增长，估值基本上都可以回到2010年以来的平均水平（汽车和食品饮料例外）。所以，投资半导体、新能源等公司，最大的风险不是交易拥挤、不是贵，而是业绩是否能保持，甚至超预期。

“我们应该看到这些行业正迎来一个高速成长期，并且成长期可能会比大家预测的时间更长。在低碳经济背景下，大家都是赶趟式发展替代能源和替代工具，所以，这些行业我们不仅不应该恐高，还应该积极拥抱。” 李慧勇强调。

如何选择一支好基金？

对于大部分投资者而言，直接在股市进行投资风险较大。因而对想投资股市而又不具备专业知识的人来说，基金就成为一个重要选择。不过，面对那么只基金，如何选择一只好的基金并非易事。

李慧勇认为，好的基金要具体来分析。投资者首先要明白自己希望通过投资基金达到什么样的目的，这是投资者选择基金的出发点，也是投资者选择基金的归宿。假如投资者简单地把它作为一个银行理财的替代，建议选择一些固收类基金。假如投资者希望通过基金来代替股票，建议选择一些市场上表现比较优秀的权益型基金。如果投资者希望投资行业，建议可以选择一些景气度比较高的行业主题类基金。

对于那些想买一些股票替代性基金的投资者，李慧勇建议按照三个维度去挑选基金。第一，看基金经理获取超额收益的能力；第二，看基金的成立时间；第三，看基金的机构认可度。

“假如有一只基金，机构认可度比较高，基金成立时间也在两年以上，基金经理资历也比较丰富，又符合你投资的目标，那就是一支好的基金。”李慧勇强调，一个优秀的基金经理是需要时间去积淀的。假如从业时间比较短，没有经过市场的考验，可能他的投资风格不一定稳定，如遇市场动向转变，基金的投资回报就面临着考验。而相对来讲，从业时间比较长，经历过多次牛熊市场考验后表现还是比较优秀的基金经理，肯定含金量更高一些。（中新经纬APP）

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